航空业从复苏走向繁荣

cfmi · 发表于 2010-4-3 19:23:05

航空股的投资逻辑可以总结为——顺势而为。回顾2003-2008年两个景气周期中航空股的市场表现：在2004年和2007年两个景气上行阶段，航空股相对市场获得了15%和304%的超额收益；而在2003年、2005年和2006年3个景气下行阶段，航空股均跑输市场。
一季度供需缺口凸现驱动全行业利润增长3倍。1-2月全民航旅客运输量同比增长15%，同期飞机数量增长12%，比需求增速低3个百分点。供需缺口的存在驱动全行业飞机利用小时数、客座率、票价水平、盈利状况同比大幅提升。二、三季度在世博会、旺季来临及人民币升值重启等因素的驱动下，航空业景气将进一步升温，建议继续增持航空股。
推荐顺序依次为：盈利能力最好的行业龙头中国国航、受益于国内市场量价齐升的南方航空及直接受益于上海世博会的ST东航。国泰君安
投资宝典
加息对债市
中长期冲击有限
越来越多投资者开始认识到配置债券基金的重要性，尤其在震荡市中，选择一只业绩良好的债基作为一个配置品种成为共识。
农银增利债券基金经理陈加荣认为，为预防可能出现的经济过热，今年减少信贷投放，将宽松的货币政策适当正常化是必然的选择，而信贷压缩使得银行的债券投资压力大为增加，相对可观的债券利率、银行充裕的资金给债券市场构成了较强支撑，并且预计这种格局还会持续。此外，在A股市场持续盘整的情况下，股债“跷跷板”现象仍会出现。
对于近期投资者担心央行一旦加息会否打击债券市场的问题，陈加荣表示，首先，出于加息对经济杀伤力较大的考虑，央行会很慎重；其次，即使真的加息，短期内对债券市场可能会有一定冲击，但是从中期看，对债市更加有利，在目前并未进入加息周期的情况下，一次加息将意味着短期的利空释放；此外加息导致收益率上升，配置机构买入的热情也会随之提高。
据了解，成立以来截至2010年一季度，农银增利债券基金的单位净值复合收益率为5.28%，业绩比较基准收益率为-2.94%。据《上海证券报》
主力观点
PPI上行压力加大
根据中国物流与采购联合会(简称CFLP)公布的3月份采购经理人指数(PMI)为55.1%，各分项指数都呈上升趋势。尤其是生产指数、新订单指数、新出口订单指数、进口指数的升幅都超过4个百分点。这说明我国经济复苏进一步得到巩固，而从PMI的先导作用看，短期内工业生产增速将有所反弹。

但我们认为3月份PMI的高企有2月份春节因素影响导致的恢复性反弹，后期应会平稳增长。从以往经验看，春节后的生产指数都会呈现一定程度的回升。从PMI的结构指数看，生产用制成品连续保持高位，而消费类却相对走弱，这说明投资拉动仍在发挥重要作用。不过，我国的投资，尤其是实际投资将在信贷控制和投资结构调整的双重因素作用下出现前高后低态势，后期出现下降不可避免。因此，后期的工业生产实际增速应平稳，而不会加快。
PMI中的购进价格指数反弹明显，高达65.1%，回到较高水平，说明PPI上涨仍旧明显。考虑到我国生产的持续回升，需求旺盛，而原油、主要金属品价格或上涨或维持高位，供求因素都将推升PPI。因此，预计后期的PPI涨幅仍旧明显，物价上涨压力加大。东北证券

letianbo · 发表于 2010-4-5 19:48:28

有低迷过吗？

肖小妹的大叔 · 发表于 2010-4-7 15:48:03

一直在低迷吧

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