枢纽机场投资价值进一步嬗变值得期待

daewoo · 发表于 2007-6-14 19:28:28

我国民航业高增长领先全球。过去的10年中，我国航空旅客周转量、航空货运周转量、航空运输总周转量分别以12.17％、、13.78％和14.09％的年均复合增长率增长，是同期全球民航业增长水平的三倍，增速领先全球；国内外对其未来增长性持续看好，今后几年有望保持14％以上的高速增长。　

　　枢纽机场投资价值进一步嬗变值得期待。对比国际上先进机场的发展经验和现状，我们认为，持续高成长、收入及盈利结构的改善空间大、基地航空公司地位的进一步提升以及机场集团化的发展趋势将不断推动我国枢纽机场的良性发展，提升其投资价值。　

　　行业政策整体有利于枢纽机场的发展。航权开放进程加快与管制放松，使得枢纽机场资
源聚集效应不断释放，资源优势进一步强化；从机场收费改革的方向来看（以第三稿分析），外航航线和内航外线综合收费水平将有所提升，内航内线整体收费水平看平，有利于枢纽机场盈利能力的提升。　

　　未来一年建议重点关注两大投资主题。1）存在资产注入或整体上市预期的公司；2）基本面持续好转的公司。　

　　风险提示。关注机场收费政策改革、区域机场的竞争等可能不利枢纽机场发展的潜在风险。　

　　投资机会。考虑到我国机场行业将持续收益于全球民航业以及中国民航业不断上升的景气度，未来保持快速增长，给予行业增持评级。上市公司层面，建议关注白云机场、上海机场和厦门空港。　

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