航空发动机将进入高增长

双流机场 · 发表于 2009-11-17 21:12:12

在不考虑外部资产注入的情况下，2009、2010和2011年公司EPS分别为0.36、0.50和0.77元，对应的PE分别为68倍、48倍和31倍。我们认为：1、公司未来20年增长确定、垄断性强，理应享受估值溢价。2、2010年是中航工业资产整合的关键一年，如果按照三年子公司资产整体上市的计划，明年航空动力应该进行第一次的资产整合。按照中航工业资产整合平均增厚30％测算，2010年公司EPS有望达到0.65元以上。按照军工企业平均2010倍PE、结合绝对估值结果，维持增持评级，一年目标价格32元。
　　关键假设点。1、军费开支补偿性增长，到2030年达到GDP的2.5％；2、未来三年秦岭发动机装配保持平稳，太行发动机进入快速增长阶段；3、定价模式采用成本加成，毛利率保持稳定；4、中航工业三年子公司80％资产整体上市和公司的航空发动机整机资产整合平台不变。
　　关键假设点。1、军费开支补偿性增长，到2030年达到GDP的2.5％；2、未来三年秦岭发动机装配保持平稳，太行发动机进入快速增长阶段；3、定价模式采用成本加成，毛利率保持稳定；4、中航工业三年子公司80％资产整体上市和公司的航空发动机整机资产整合平台不变。
　　股价表现的催化剂。发动机整机资产的逐步注入及业绩的高速成长。（原载于证券投资）

　　[作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。]

史国培 · 发表于 2009-11-18 08:42:11

不是很明白
不喜欢百分号这个数学符号

airboy23 · 发表于 2009-11-18 08:45:01

当官的喜欢看数字，并且喜欢比上年增加多少多少。当然，增加是好事

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航空发动机将进入高增长

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