西飞国际：06年实现净利润同比增长57.97%

daewoo · 发表于 2007-7-11 20:07:24

　公司2006年主营收入17.81亿元，同比增长50.89%；其中航空零部件销售收入同比增长61.28%；铝合金型材销售收入同比增长4.52%。

　　实现主营业务利润2.80亿元，同比增长56.58%；实现净利润0.63亿元，同比增长57.97%，每股收益为0.10元。

　　年报简评

   第一，2006年业绩低于我们预期，定向增发方案延后应为主要原因

   公司2006年实现主营收入同比增长50.89%，主营业务利润同比增长56.58%，净利润同比增长57.97%;每股收益0.10元，扣除后0.08元，净资产收益率3.09%。公司06年业绩低于我们预期，其主要原因应是公司定向增发方案不断延后所致。

　　经过一年的调整，非航空工业产品逐步扭转亏损状态，近入正常的运营轨道。但我们仍然关注西飞国际(行情论坛)的航空工业业务的增长情况：随着轰六改进型和飞豹订单的增加，以及新舟60累计订单接近92架，而08年ARJ21实现首飞，目前订单接近71架。公司航空工业业务将继续成长，我们预计07、08年航空工业销售分别增长40%、50%的增长，公司总销售收入分别增长36%、44.65%。

第二，国际转包业务持续领先于国内其他航空制造企业

   公司06年以机翼制造为突破口，不断扩大国际航空制造合作规模。加大了国际从公司实际情况来看，2005年转包业务3500万美元，到2008年转包业务达到1亿美元。随着加工技术的不断提高和工人操作技能的提高，08年后将会有更大的增长。目前公司签订的转包生产合同金额已达10亿美元。我们预测，未来三年公司国际转包业务将以40%增长，分别实现4900万、6900万和1亿美元的国际转包业务。

第三，西飞公司已掌握大型飞机制造相关领域技术

   西飞公司在中国航空制造产业中处于突出的地位，在持续研制跟踪大型轰炸机和为国际大型客机生产零部件的过程中，逐步掌握了多项大型飞机制造的关键技术。在拥有自主知识产权的ARJ21支线客机的研制中，西飞公司承担了前机身、中后机身以及技术最为复杂、研制难度最大的机翼翼盒研制任务，总体承担了80%以上的零部件研制任务。我们认为凭借公司在飞机制造方面的技术、设备、人才优势，西飞公司将成为国家民用大客机、大型军用运输机、轰炸机以及预警机等大型飞机的研发、生产和销售平台。

第四、维持公司07、08年业绩预测，维持“推荐”评级

   尽管公司06年业绩低于我们预期，但我们仍然看好公司航空工业业务的增长能力。目前公司生产的“新舟”60飞机与印尼签订了15架的销售合同，取得印尼适航当局颁发的型号合格证；以外促内，与奥凯航空公司签订了30架购机框架协议，内部收购30架，累计订货92架；生产交付７架；国际转包业务07-08预计可实现销售收入6900万美元和1亿美元；5架份ARJ21零部件在07年全部交付，实现收入5.85亿元，08年ARJ21实现首飞定向，目前累计订单达71架。

　　我们维持公司07、08年业绩的预测，按照现有公司资产，预计07、08年业绩为0.18、0.25元。我们对西飞集团资产注入持乐观态度，而西飞国际也被定位为中国一航整合飞机资产的唯一平台，预计公司将持续获得资产注入，维持“推荐”投资评级。

xdh-01 · 发表于 2007-7-15 20:20:28

厉害

帐号		自动登录	找回密码
密码			立即注册

西飞国际：06年实现净利润同比增长57.97%

东航